1. 用户直接或通过各类方式间接使用慧博投研资讯所提供的服务和数据的行为，都将被视作已无条件接受本声明所涉全部内容；若用户对本声明的任何条款有异议，请不再使用慧博投研资讯所提供的全部服务。

  2. 用户需知，研报资料由网友上传，所有权归上传网友所有，慧博投研资讯仅提供存放服务，慧博投研资讯不保证资料内容的合法性、正确性、完整性、线. 任何单位或个人若认为慧博投研资讯所提供内容有几率存在侵犯第三人著作权的情形，应该及时向慧博投研资讯提出书面权利通知，并提供身份证明、权属证明及详细侵权情况证明。慧博投研资讯将遵循版权保护投诉指引处理该信息内容；

  经营情况及未来发展计划对公司做了实地调研。【慧博投研资讯】国内微纤维玻璃棉及玻纤滤纸细分龙头，成长性显著。（慧博投研资讯）

  再升科技为国内微纤维玻璃棉及玻纤滤纸龙头，基本的产品为玻纤滤纸和线年收购苏州悠远后，增加空气进化设施，原棉-滤纸-设备产业链基本完善。公司自上市以来成长性显著，2014-2017年营业收入复合增速为44.3%，归母净利润复合增速高达45.5%。2018年前三季度公司营业收入8.35亿元，同比增长102.38%，归母净利润1.21亿元，同比增长51.00%，业绩增长一方面来自内生滤纸、保温材料的放量，另一方面来自于苏州悠远的并表，但因苏州悠远毛利率相比来说较低，公司净利润增速慢于营业收入增速。干净空气、高效节能行业蒸蒸日上，新项目投产助力公司打破产能瓶颈。近年来下游芯片及液晶面板大额投资带来工业洁净室的需求，以及家用新风系统增长迅速，为干净空气蓝海市场带来广阔的增长空间；冰箱领域新材料对传统聚氨酯材料的替代以及冷链市场的加快速度进行发展为高效节能产品VIP芯材提供长期市场需求。公司自上市以来通过内生外延，产能迅速增加，玻纤滤纸产能从上市之初的3000吨/年增加至目前约9000吨/年，VIP芯材产能从3800吨/年增加至目前约1万吨/年，微纤维玻棉从1万吨/年增加至目前约7万吨/年，后续还有空气进化设施、VIP板等项目在建；公司新产能陆续投产保障后续业绩持续高增长。盈利预测与投资评级。我们预计公司2018、2019、2020年营业收入分别为12.07、15.47、19.43亿元，归母纯利润是1.63、2.12、2.72亿元；对应EPS分别为0.30、0.39、0.50元/股。参考同行业估值水平及公司业绩增速，给予公司2019年底25-28倍PE估值，合理区间为9.75-10.92元，首次覆盖，给予公司推荐评级。

  风险提示：新项目进展低于预期；产品价格下降风险；下游需求没有到达预期；诉讼风险。

  您也可以对自己点评与评分的报告在“我的云笔记”里进行复盘管理，方便您的研究与思考，培养良好的思维习惯。