事件： 据天天化工资讯，科思创宣布其位于德国 Brunsbuttel 的所有MDI产品,自当地时间 2021 年 7 月 2 日起不可抗力生效。据公司公告， 自 2021 年 7 月份开始，公司中国地区聚合 MDI分销市场挂牌价 19600 元/吨（环比持平），直销市场挂牌价 19600 元/吨（环比持平）；纯 MDI挂牌价 21800 元/吨（环比持平）。

  短期看，供给端限制叠加原材料价格持续上涨有望形成 MDI价格支撑，静待 Q3 旺季需求回暖，看好后市行情。 供给端分地区看，据天天化工， Q2 国内开工率环比会降低，叠加日本东曹装置检修+断电影响，亚洲地区 Q2 开工率环比-5.3pct，短期供给预期仍偏紧； 欧洲受新冠变异带来的物流影响持续，短期内科思创不可抗力使供应雪上加霜；北美 Q1 的寒潮影响仍未完全消退， 现阶段科思创 Baytown 工厂 MDI产品不可抗力持续，据 ICIS 资讯，北美上半年 MDI贸易逆差达到 16.8万吨，与我国 Q2 对北美出口大幅度的增加相对应。 从原料端看，近期 MDI上游原材料价格快速上行， 现阶段 MDI-原材料价差在历史低位，且已逼近部分厂家完全成本线，在供给端受限下未来有望形成 MDI价格支撑。 需求端看， Q2 来自汽车、建筑和家电行业的 MDI拉动仍然强劲，随着国内市场 Q3 传统旺季来临， 后市 MDI行情回暖可期。

  中长期看， 建筑节能需求+外墙外保温限制+县城楼层限高政策有望带动 MDI下游国内聚氨酯保温材料需求持续增长。 未来碳中和大方向

  既定， 建筑节能要求提升趋势下， 建筑保温层厚度要求相应增加， 而现有的外墙外保温体系下，保温层的“厚脸皮”现象带来了巨大的安全风险，据各地住建部门通告， 2020 年至今，重庆、嘉兴、上海等地出台了对外墙外保温材料不同程度的限制性政策，上海尤甚。在现常用外墙保温材料中，据 CNKI 数据， 相同保温效果下，聚氨酯硬泡保温层厚度仅有岩棉或聚苯乙烯泡沫板的 1/2，是聚苯乙烯挤塑板的 2/3，因此长期看聚氨酯保温材料有望受益于政策红利。 更进一步看， 如果未来更安全的外墙夹芯保温和外墙内保温技术获得普及，由于其对室内建筑面积的占用，聚氨酯保温材料“薄脸皮”优势将更突出。另一方面，高层建筑由于对防火要求等级高很大程度上限制了对有机保温材料的使用，近期住建部、科技部和工信部等联合印发的《关于加强县城绿色低碳建设的意见》中规定， 县城新建住宅以 6 层为主， 6层及以下住宅建筑面积占比应不低于 70%，县城新建住宅最高不超过18 层， 这在某种程度上预示着对建材保温材料的燃烧性能可放宽至 B1 级， 中长期看聚氨酯保温板相较聚苯板的优势将进一步凸显。

  近期据公司官网环评信息公开披露， 公司拟在宁波厂区内实施 MDI/HDI 技改扩能一体化项目和 180 万吨/年 MDI技改项目， 计划新增 MDI产能60 万吨， 包含一套 28 万吨/年改性 MDI 生产装置，新建一套 5 万吨/年的 HDI单体生产装置、 6 万吨/年的加合物生产装置； 福州江阴港城经济区管委会发布了关于万华化学（福建）年产 108 万吨苯胺项目、年产 80 万吨 PVC 及扩建 25 万吨/年 TDI 项目环评公示，公司在 MDI产能扩张上步步为营，未来市场占有率将继续提升。 据公司公告， 二十年来，万华每次 MDI技术突破都伴随产能放量和成本一下子就下降，市场占有率一路攀升，并给公司带来超额利润；从单位投资额看，万华与在华投资外商相比也有巨大优势。 未来宁波 MDI技改扩能后，公司第六代 MDI技术将进一步拉开与海外竞争对手的技术、成本差距，继续强化公司的 MDI定价权和话语权，巩固行业龙头地位。